{"id":958,"date":"2013-05-14T06:30:47","date_gmt":"2013-05-14T10:30:47","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pnlfinance.com\/blog\/?p=958"},"modified":"2016-02-17T12:22:05","modified_gmt":"2016-02-17T17:22:05","slug":"que-determina-el-precio-de-las-acciones-y-por-que-el-precio-de-las-acciones-es-como-la-cerveza","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pnlfinance.com\/blog\/2013\/05\/14\/que-determina-el-precio-de-las-acciones-y-por-que-el-precio-de-las-acciones-es-como-la-cerveza\/","title":{"rendered":"Que determina el precio de las acciones y por qu\u00e9 el precio de las acciones es como la cerveza?"},"content":{"rendered":"<figure id=\"attachment_959\" aria-describedby=\"caption-attachment-959\" style=\"width: 300px\" class=\"wp-caption alignleft\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"size-medium wp-image-959\" alt=\"Que determina el precio de las acciones?\" src=\"http:\/\/www.pnlfinance.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2013\/05\/cerveza-300x192.jpg\" width=\"300\" height=\"192\" srcset=\"https:\/\/www.pnlfinance.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2013\/05\/cerveza-300x192.jpg 300w, https:\/\/www.pnlfinance.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2013\/05\/cerveza.jpg 490w\" sizes=\"auto, (max-width: 300px) 100vw, 300px\" \/><figcaption id=\"caption-attachment-959\" class=\"wp-caption-text\">Que determina el precio de las acciones y por que se parece a la cerveza?<\/figcaption><\/figure>\n<p>En dias pasados un diario Colombiano <a title=\"Portafolio - Mejores acciones en la bolsa de Colombia\" href=\"http:\/\/www.portafolio.co\/economia\/mejores-acciones-la-bolsa-colombia\">reportaba que <strong>la acci\u00f3n de la empresa EEB es la de m\u00e1s alta valorizaci\u00f3n en la Bolsa de Colombia<\/strong><\/a>, con un incremento de precio del 38% en un a\u00f1o.<\/p>\n<p>A esto, un comentarista respond\u00eda lo siguiente:<\/p>\n<blockquote><p>\"Si la EEB alcanz\u00f3 beneficios por 767 mil millones y su acci\u00f3n subi\u00f3 el 38%, que alguien me explique porque si el Grupo Aval tuvo una utilidad neta solo en el primer trimestre del a\u00f1o de 510 mil millones su acci\u00f3n no llega ni al precio que se compr\u00f3 hace dos a\u00f1os?...Incre\u00edble verdad?\"<\/p><\/blockquote>\n<p>Este comentario me puso a pensar que<strong> hay mucha gente que tiene una idea muy vaga de que determina el precio de las acciones<\/strong>, y dado que este <strong>es un tema importante<\/strong> tanto para finanzas personales (para que sepas que acciones vale la pena comprar!) como para finanzas corporativas, decid\u00ed que val\u00eda la pena discutirlo.<\/p>\n<h2>El precio de las acciones es como un vaso de cerveza...<\/h2>\n<p>Una de los mejores art\u00edculos que he le\u00eddo sobre invertir en acciones dec\u00eda que <strong>el precio de las acciones es como un jarro de metal lleno de cerveza<\/strong>. Dentro del jarro hay cerveza (amarilla y refrescante) y espuma (blanca e in\u00fatil) y <strong>cuando compramos la cerveza nos interesa el l\u00edquido y no la espuma<\/strong>.<\/p>\n<p>En el caso de las acciones, <strong>el precio que tiene una acci\u00f3n en el mercado tiene dos componentes<\/strong>:<\/p>\n<ul>\n<li>El <strong>primer componente es su valor fundamental (el l\u00edquido)<\/strong>. Este est\u00e1 determinado por las<strong> capacidades que tiene la empresa de generar dinero para sus accionistas en el futuro<\/strong>. A esto tambi\u00e9n lo podemos llamar el valor justo de la acci\u00f3n.<\/li>\n<li>El<strong> segundo componente es el ruido del mercado (la espuma)<\/strong>. Este valor puede ser positivo o negativo y son las <strong>distorsiones que el mercado introduce sobre el valor justo<\/strong>. Normalmente se deben a eventos pasajeros como por ejemplo que la empresa est\u00e1 recibiendo mucha prensa, o que un inversionista muy grande est\u00e1 comprando o vendiendo paquetes enormes de acciones de la empresa.<\/li>\n<\/ul>\n<h2>Que determina el valor fundamental?<\/h2>\n<p>Tenemos entonces una mala y una buena noticia. Las mala noticia es que como el jarro esta hecho de metal <strong>no podemos saber cu\u00e1nta cerveza y cuanta espuma tiene el jarro<\/strong>. Igualmente, con el precio de las acciones no podemos saber con exactitud que parte del precio es el valor fundamental y que parte del precio se da por distorsiones del mercado o espuma.<\/p>\n<p>La buena noticia es que <strong>por medio de diversas metodolog\u00edas de valoraci\u00f3n podemos estimar cual es el valor fundamental<\/strong> y no solo eso, sino que hay solo un factor que determina el valor fundamental, y este factor es: <strong>la capacidad que tiene la empresa para generar dinero para sus accionistas en el futuro<\/strong>.<\/p>\n<p>Recordemos que cuando uno compra una acci\u00f3n uno en realidad <strong>est\u00e1 comprando el derecho a recibir los dividendos futuros de compa\u00f1\u00eda<\/strong>. Nada m\u00e1s y nada menos. La empresa puede crear nuevas plantas de producci\u00f3n, lanzar nuevos productos o contratar un nuevo gerente, y esto <strong>solo debe tener un impacto positivo en el precio de las acciones en la medida en que incremente la capacidad de la empresa de generar flujos de caja para sus accionistas en el futuro<\/strong>. Si las plantas est\u00e1n mal manejadas, los nuevos productos son malos, o el nuevo gerente cobra un salario demasiado alto, estos eventos pueden tener un efecto neto negativo en los flujos de caja futuros y por lo tanto el valor de la acci\u00f3n podr\u00eda bajar en lugar de subir.<\/p>\n<h2>Cu\u00e1l es el problema entonces con el comentario del articulo?<\/h2>\n<p>No es mi intenci\u00f3n criticar a alguien que busc\u00f3 contribuir dando una opini\u00f3n bien intencionada. Pero su comentario nos ayuda para ilustrar varios puntos:<\/p>\n<ul>\n<li><strong>El precio de las acciones no depende de las utilidades hist\u00f3ricas.<\/strong> Las utilidades, dividendos y flujos de caja pasados ya son historia y los antiguos accionistas de la empresa ya se beneficiaron de estos flujos. El precio de las acciones hoy se determina por las expectativas de <strong>beneficios que un accionista recibir\u00eda si comprara la acci\u00f3n hoy<\/strong>, no por los beneficios o utilidades recibidos por quienes compraron ayer o hace un a\u00f1o.<\/li>\n<\/ul>\n<ul>\n<li><strong>La magnitud de las utilidades por si sola no determina si el precio de la acci\u00f3n sube o baja, todo depende de las expectativas del mercado.<\/strong> Como ya lo mencionamos, el precio de la acci\u00f3n refleja un componente fundamental y uno de ruido de mercado. Por lo tanto, <strong>cualquier noticia nueva sobre la empresa afecta el precio de la acci\u00f3n \u00fanicamente si afecta alguno de estos dos factores<\/strong>. Si la empresa anuncia que va a tener utilidades de $100 el pr\u00f3ximo a\u00f1o y el valor fundamental reflejado en el precio de la acci\u00f3n ya asum\u00eda que iba a tener esos $100 de utilidades, el precio de la acci\u00f3n no se va a mover. Si por otro lado, el mercado asum\u00eda que la empresa iba a tener $80 de utilidades, el precio de la acci\u00f3n va entonces a subir por que el mercado va a incrementar el valor fundamental en el precio de la acci\u00f3n para reflejar las mayores utilidades anunciadas. Este \u00faltimo punto de hecho se mencionaba en el art\u00edculo de prensa. Un analista entrevistado comentaba:<br \/>\n<blockquote><p>\u201cLa expectativa generada por los buenos resultados financieros, que incluso est\u00e1n por encima de la expectativa del mercado, gener\u00f3 un mayor apetito por adquirir los t\u00edtulos por lo cual se estar\u00eda dando ese incremento.\u201d<\/p><\/blockquote>\n<p>La traducci\u00f3n de esto es: las utilidades que anuncio la empresa fueron tan sorpresivamente altas que cambiaron la mentalidad de los inversionistas y ahora ellos esperan que las utilidades que van a venir en el futuro van a ser m\u00e1s altas de lo esperado inicialmente y por lo tanto se animaron y compraron m\u00e1s acciones con la consecuencia de que el valor fundamental (la cerveza) reflejado en el precio se ajust\u00f3 para arriba.<\/li>\n<li><strong>Mayores utilidades no resultan en mayores incrementos en el precio de la acci\u00f3n.<\/strong> Si Aval tiene utilidades mucho m\u00e1s altas que EEB, esto <strong>no tiene ninguna relevancia en la variaci\u00f3n en el precio de las acciones<\/strong> de cada empresa. Las utilidades de Aval pueden ser muy altas, pero si el mercado esperaba que las utilidades futuras sean incluso m\u00e1s altas de lo anunciado, el mercado se puede desilusionar con el anuncio, asumir que las utilidades futuras van a desilusionar tambi\u00e9n y ajustar el precio de la acci\u00f3n hacia abajo.<\/li>\n<\/ul>\n<h2>Como podemos usar esto?<\/h2>\n<p>Adem\u00e1s de permitirnos entender mejor las noticias financieras como la publicada por el diario Portafolio, <strong>podemos empezar a pensar de una forma diferente sobre las noticias que veamos<\/strong>. Podemos preguntarnos: c\u00f3mo afecta esta noticia el valor fundamental de la empresa X o Y en la que yo quiero invertir? Que tan grande creo que va a ser el ruido creado por el mercado?<\/p>\n<p>Tambi\u00e9n, <strong>al poder estimar el valor fundamental de una acci\u00f3n<\/strong> <strong>(mira nuestro <a title=\"Video sobre Valoracion de Empresas\" href=\"http:\/\/www.pnlfinance.com\/blog\/video-introduccion-a-valoracion-de-empresas\/\">video sobre valoracion de empresas<\/a><\/strong>), podemos buscar acciones que est\u00e9n subvaloradas por el mercado. Es decir, acciones cuya \"espuma\" este afectando de forma negativa su precio. Estas acciones son buenas acciones para comprar porque podemos apostarle de forma razonable a que el ruido de mercado desaparecer\u00e1 en alg\u00fan momento y por lo tanto <strong>podr\u00edamos beneficiarnos de la subida en el precio de la acci\u00f3n.<\/strong><\/p>\n<p>Espero que este articulo te sea de ayuda. Cu\u00e9ntame qu\u00e9 opinas y c\u00f3mo crees que te puedes beneficiar de entender mejor que determina el precio de las acciones?<\/p>\n<p>Si te gust\u00f3 este art\u00edculo deja un mensaje o comp\u00e1rtelo <strong>dandole click a alguno de los botones abajo<\/strong>. Si no te gust\u00f3, deja un mensaje o escr\u00edbeme a <a href=\"mai&#108;&#x74;&#x6f;&#x3a;&#x6c;eon&#97;&#x72;&#x64;&#x6f;&#x2e;her&#110;&#97;&#x6e;&#x64;&#x65;&#x7a;&#64;pn&#108;&#x66;&#x69;&#x6e;&#x61;nce&#46;&#x63;&#x6f;&#x6d;\">&#x6c;&#x65;&#x6f;&#x6e;&#97;&#114;do.he&#x72;&#x6e;&#x61;&#x6e;&#x64;&#101;z&#64;pnl&#x66;&#x69;&#x6e;&#x61;&#x6e;&#99;e.com<\/a> y cu\u00e9ntamelo para mejorarlo.<\/p>\n<p>Un cordial saludo,<br \/>\nLeonardo Hern\u00e1ndez<br \/>\nPnL Finance<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>En dias pasados un diario Colombiano reportaba que la acci\u00f3n de la empresa EEB es la de m\u00e1s alta valorizaci\u00f3n en la Bolsa de Colombia, con un incremento de precio del 38% en un a\u00f1o. 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